今年以來，A股多家上市公司相繼實施股權轉讓，一些上市公司實際控制人由此發生改變，其中部分上市公司受實控人改變影響，從民企變為國企。

譬如，10月31日華瑞股份公告稱，公司控股股東、實際控制人孫瑞良及其配偶張依君分別轉讓給梧州東泰的無限售流通股份已完成過戶登記手續。此次協議轉讓過戶登記完成后，公司的控股股東變更為梧州東泰，實際控制人變更為梧州市國資委。

11月9日，天能重工公告稱，公司控股股東鄭旭和股東張世啟與珠海港集團簽署了《股份轉讓協議》，相關協議實施完成后，公司的控股股東將變更為珠海港集團，實際控制人將變更為珠海市國有資產監督管理委員會。

西南證券首席宏觀分析師葉凡在接受記者采訪時表示，今年以來，多家地方國資入主民企并成為其實控人，可以說是“反向混改”積極推進的典型樣本。在今年疫情背景下，確實有部分民企的主營業務和現金流受到了影響，而國資的入主無疑可以增厚民企資本金，同時幫助企業優化治理結構，拓展業務范圍，增強民企對創新領域和戰略性新興產業的投資積極性。當然，對于地方國資來說，為“優秀”資產買單，除了進一步促進民企與國企的合作共贏外，還有助于優化國有經濟布局，形成國企與民企混合所有制下的融合發展。

整體上看，記者綜合Wind以及同花順iFinD數據進行統計，以實際發生日期為準，今年以來截至11月15日，共有266家上市公司實控人發生變更，其中，有22家民營企業實際控制人變為國企，相應地，其企業性質也由民營企業變為地方國有企業。

從上述22家企業的所屬行業來看（申萬行業分類），電氣設備、建筑裝飾行業分別有4家，醫藥生物、農林牧漁、機械設備、公用事業分別有2家，有色金屬、汽車、交通運輸、國防軍工、紡織服裝、房地產行業各有1家。

在葉凡看來，民企與國企的融合發展，是地方國企推進混合所有制改革、提高資產證券化率以及優化產業鏈布局在具體實踐中兼顧效率與公平的最優方式之一。若單從產業鏈布局看，該方式兼具三大優點：首先，國有企業大多處于產業鏈上游，而民企的主營業務大多處于產業鏈的中下游，股權并購可以更好地打通產業鏈上中下游，發揮全產業鏈的協同優勢；其次，民企變為國企后，之前較為靈活的經營方式、激勵機制以及管理效率對于融入國資新體系、彌補原有產業鏈布局中的薄弱點具有積極作用；最后，打破國企與民企在傳統產業鏈中的分工，形成新的分工協作，互相促進，打造出“現代化”產業鏈。

值得關注的是，國資委副主任翁杰明曾明確表態，盡管國企改革三年行動方案并沒有對資產證券化率提出具體指標，但該方向是毋庸置疑的。疊加《關于進一步提高上市公司質量的意見》中強調的“鼓勵和支持混合所有制改革試點企業上市”、“發揮證券市場價格、估值、資產評估結果在國有資產交易定價中的作用，支持國有企業依托資本市場開展混合所有制改革”等內容來看，資本市場在積極推動國企上市、提升國有資產證券化率等方面，有望發揮多重“杠桿效應”。

葉凡預計，未來，國企和民企在借力資本市場推進混改、兼并重組和專業化整合方面的界限，或被進一步打破。